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蓝鲸新闻7月2日讯(记者 王健文)在经历了业务重组、麦德更名换姓后,龙供麦德龙供应链有限公司(下称“麦德龙供应链”)再战港交所。应链圆中6月28日,再闯麦德龙供应链递交招股书,港交国超联席保荐人为瑞银集团和招商证券国际。所能市之市梦金玉良缘
麦德龙供应链原名物美科技,否重父张2021年,文中物美科技曾递表港交所,麦德但未能成功上市。龙供此后,应链圆中物美科技剥离了旗下的再闯零售业务,并更名麦德龙供应链重新冲刺资本市场。港交国超不过,所能市之市梦重组后的否重父张麦德龙供应链仍面临着毛利较低、对关联方依赖程度较高等问题。
业务重组后二度递表港交所
麦德龙供应链的控股股东是一手缔造了物美集团的张文中。
作为国内零售行业的先行者,张文中的大义灭亲经历可谓跌宕起伏。九十年代初期,张文中在斯坦福大学完成系统工程学博士后研究后返回国内,并研发了一套针对零售企业的MIS系统和POS系统。
为了推广这套系统,1994年,张文中在北京海淀区开设了第一家物美超市。此后,物美超市线下门店快速扩张,至2003年,物美集团旗下的物美商业在港交所上市,这也是国内首家赴港上市的民营零售企业。
不过,就在物美快速发展之际,2006年,张文中因涉嫌行贿、挪用公款被拘留,并于2009年被判12年有期徒刑。在经历两次减刑后,卑鄙无耻张文中于2013年出狱。此后张文中多次进行上诉,2018年,最高法院改判张文中无罪。
创始人的处境也对物美产生了影响。自2009年后,物美商业的业绩增速逐渐下滑,股价也震荡下行。2016年,物美商业在港交所退市。
在将物美商业私有化后,张文中加快“跑马圈地”的步伐,持续扩大商业版图。2020年,物美集团斥资15.8亿人民币加15.9亿欧元收购麦德龙中国80%股权,将这家老牌零售巨头的中国业务纳入囊中,并开始筹划重返资本市场。
2021年3月,缺斤短两物美集团将旗下物美超市的零售业务和麦德龙中国打包为物美科技,并递表港交所,不过,随着6个月后招股书失效,物美科技也没有再递交招股书。
物美科技上市失败,张文中转而开始推动旗下零售业SaaS解决方案提供商多点数智赴港上市。不过,自2022年12月至2024年4月,多点数智已三度递表港交所,目前仍在排队之中。
在此期间,张文中也未放弃推动物美科技上市。自首次递表失效后,物美科技开始进行业务重组。自2023年开始,物美科技将旗下的物美超市零售业务、麦德龙中国零售业务以及广告、半老徐娘建筑工程等业务转给了物美集团,并从物美集团处取得了物美供应链业务,彻底转型为一家供应链服务公司,主营业务也变更为食品服务及配送、福利礼品、零售商配送等。今年6月,公司更名为“麦德龙供应链”,并二度递表港交所。
根据弗若斯特沙利文资料,以2023年的收入计,麦德龙供应链是国内第二大食品快消供应链解决方案服务商、第二大零售供应链解决方案服务商。
据招股书,麦德龙供应链此次上市的募集资金将用于加强供应链能力、开发差异化的品牌商品及进口商品、维持并扩大客户群体、加强数字化能力、春花秋月进行并购以及补充营运资金。
目前,张文中及其关联方为麦德龙供应链的控股股东。张文中通过京西硅谷科技、中胜华特科技、物美科技、物美南方科技等一系列公司,合计持有麦德龙供应链73.31%的股权。
除“物美系”公司外,麦德龙供应链还引入了多家知名投资方入股,包括阿布扎比政府旗下的MIC资管、招商银行、腾讯控股、联想集团、安邦集团、光大控股等。
高度依赖物美集团
作为一家供应链企业,麦德龙供应链的热气腾腾毛利率水平相对较低。
2021年至2023年,麦德龙供应链的收入分别为278.20亿元、271.02亿元、248.58亿元;年内利润分别为3.32亿元、-4.71亿元、2.53亿元。同期,公司的毛利率分别为9.1%、9.7%、10.7%,净利率分别为1.2%、-1.7%、1.0%。
从收入来源上看,麦德龙供应链大部分收入都来源于物美集团。
截至2023年年末,公司共向物美集团的100家麦德龙门店、366家物美超市门店和304家物美便利店提供零售商配送服务。形迹可疑也因此,物美集团连续多年位列麦德龙供应链的最大客户。2021年至2023年,公司自物美集团处取得的收入分别为170.96亿元、168.86亿元、154.05亿元,分别占全年总收入的61.5%、62.3%及62.0%。
2023年,麦德龙供应链从物美集团处获得的收入下滑,也成为当年公司整体收入下滑的重要原因。
对此,公司解释称,这主要是由于物美集团门店数量减少了约15%,且物美集团在采取了会员机制后,影响了非会员消费者的消费水平。此外,随着疫情影响消退,倍道而行消费者的购物需求也有所下滑。
在从关联方处获得大量收入的同时,麦德龙供应链也同关联方进行着大量非贸易资金往来。
2021年末至2023年末,麦德龙供应链的应收、应付关联方款项余额均大幅增长。应收关联方款项余额由18.71亿元增至45.28亿元,其中非贸易应收款余额从4.88亿元增长至31.50亿元。应付关联方款项余额由8.15亿元增至53.42亿元,其中非贸易应付款项余额由5.13亿元增至49.12亿元。
麦德龙供应链在招股书中表示,其2023年应付关联方的非贸易款项增长,主要是为了取得资金偿还贷款。公司也承诺,未来将把应收、应付关联方非贸易款项全部结付。
从招股书上看,麦德龙供应链的厝火积薪负债压力较大。截至2023年年末,公司的现金及现金等价物净额仅为5.26亿元。与之相比,公司的借款余额高达47.77亿元,其中短期借款余额为7.38亿元。上述借款均为抵押银行贷款。截至2023年末,公司的在手现金已无法覆盖短期借款。
(责任编辑:言听)
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